保险业134号文：以短痛助推行业回归本源

今年10月1日即将实施的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》(又称134号文)，叫停“快速返还+万能险账户”类产品，而这类产品是保险公司冲规模的重要保费来源之一。

134号文被称作史上最严新规。据了解，近几个月陆续有寿险公司根据新规申报产品试探监管边界，但不断有产品被打回。可见，为了遏制保险公司通过销售“理财化”的保险产品做大规模，监管的意图明确且意志坚决。

134号文与今年4月1日正式实施的76号文一脉相承，共同点是控制保险公司冲规模的欲望，降低行业经营风险，引导保险产品回归风险保障的本源。随着系列文件的落地实施，保险业面临游戏规则的改变，这一改变对整个行业都会引起巨大反响。

短期来看，保险业实施134号文将带来阵痛。其实，今年4月1日以来，随着各寿险公司停售一批旧产品，寿险月度保费增速出现了连续4个月下滑，拖累保险行业的保费增速出现下滑势头。10月1日134号文正式实施之后，寿险板块的增速还可能进一步放缓，令过去多年一直处于快速增长的保险业迎来阵痛。

不过，从中长期来看，新规将有利于保险业健康稳定发展，推动保险业回归本源。不少保险公司已认识到，相对短期的保费规模，保险公司最重要的是保持战略定力，实现平稳增长，管理好风险，平稳穿越不同的经济周期才是生存之根本。业务上的大起大落，并不利于公司长期发展。目前，已有一些保险公司积极拥抱变化，主动转型，舍弃中短期高现价产品，调整营销策略，开始主打长期保障型产品。

就保险业务本身而言，回归“风险保障”是大势所趋，就保险资金运用而言，也要回归本源，险资姓保。

由于大部分保险产品要承担赔付和保证给付的刚兑责任，这要求保险公司计提足额准备金和保持偿付能力重组，以确保资本能够吸收损失。这一特征决定了保险资金运用和保险资产负债管理，要以追求绝对收益为前提，保持低风险偏好，成为价值投资的拥趸者。

第五次金融工作会议着重强调金融要服务于实体经济，为发展实体经济提供基础和支持。保险业是金融的重要组成部分，沉淀了大量的资金，保险投资以获取经济增长带来的合理回报为出发点，才是正道。

134号文等系列文件对于保险业的影响，短期来看来有阵痛，但中长期必将带领保险业回归本源，拥有更强的实力去吸收更多风险业务。

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