蠡湖增压扭亏两年后拟A股上市：前五大客户销售占比超9成

中国网财经7月5日讯 无锡蠡湖增压技术股份有限公司(以下简称“蠡湖增压”)6月30日在证监会网站披露招股书，公司拟于深交所创业板公开发行不超过5383万股，发行后总股本不超过21531.70万股。蠡湖增压此次IPO的保荐机构为东吴证券。

招股书显示，蠡湖增压此次IPO计划募集资金6.91亿元，拟投资于年产600万件汽车涡轮增压器压气机壳产品建设、研发中心建设和补充流动资金。

资料显示，蠡湖增压主要从事涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳、涡轮壳。2014-2016年，公司分别实现营收4.03亿元、5.40亿元、7.98亿元，同期净利润分别为-572.90万元、1407.15万元、8954.75万元。

从销售区域来看，2014-2016年，蠡湖增压国外销售收入分别为2.32亿元、3.10亿元、4.27亿元，占同期营业收入比例分别为62.35%、60.98%、55.95%。蠡湖增压提示，如果我国与公司主要出口国或地区的贸易政策发生重大不利变化，或者主要出口国或地区的贸易规定、关税水平发生重大不利变化，公司将存在国际贸易环境变化而导致的不确定性风险。另外，出口产品主要采用外币结算，随着人民币汇率日益市场化，汇率波动程度相对剧烈，公司还面临汇率变动导致的不确定性风险。

据了解，蠡湖增压的客户集中度较高。招股书显示，2014-2016年，公司向前五名客户销售收入占营业收入的比例分别为89.63%、90.96%、92.17%。蠡湖增压解释称，主要系下游涡轮增压器行业呈现寡头竞争格局，行业排名前五的涡轮增压器制造商霍尼韦尔、石川岛播磨、三菱重工、博格华纳、康明斯占据全球市场90%以上的份额。其中霍尼韦尔、三菱重工、博格华纳连续三年名列蠡湖增压前五大客户，2016年，石川岛播磨旗下企业无锡石播也进入前五大客户名单。下游行业生产集中使得公司销售较为集中。另外，由于涡轮增压器技术含量较高，制造商对供应商的严格要求决定了合格供应商的数量相对较少，合作关系确立后不易变更，因此，尽管蠡湖增压客户集中度较高，但主要客户比较稳定。

招股书显示，2014-2016年各年末，蠡湖增压应收账款净额分别为1.40亿元、2.02亿元、3.09亿元，占当期流动资产的比例分别为35.84%、44.44%、49.08%。蠡湖增压表示，公司主要客户为国内外知名涡轮增压器制造企业，规模大、信用较好，公司通常给予客户3-4个月的付款周期。应收账款规模随着公司对主要客户销售收入的增加不断增长。

从股权结构来看，蠡湖至真持有蠡湖增压46.33%的股份，为公司控股股东。蠡湖增压董事长兼总经理王洪其持有蠡湖至真63.00%的股权，为公司实际控制人。王洪其之女王晓君持有蠡湖至真6.44%的股权，王洪其之婿徐建伟持有蠡湖至真13.05%的股权。

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