利空不容忽视油价反弹之路料曲折

近期，原油期货价格大幅反弹近9%。分析人士指出，美国原油减产以及美元指数下跌均对油价形成较强提振。不过，美国原油供应过剩这一中长期利空因素仍存，近期油价只是反弹，而非反转。

国际油价触底反弹

近期，原油期货触底反弹，涨幅十分明显。截至6月30日收盘，纽约原油期货主力合约报46.33美元/桶，上涨1.4美元或3.12%，该合约最近7个交易日累计反弹8.88%。

对于国际油价连续上涨，方正中期期货研究员隋晓影表示，美元连续大跌对油价形成较强提振。此外，由于油价超跌令近期买盘强烈，部分大型对冲基金低位了结空头仓位并反手做多，进一步支持了油价上涨。

“美国原油减产以及美元指数下跌激发市场资金低位入场。”建信期货分析师也表示，截至6月23日当周，美国原油日均产量925万桶，比前一周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加62.8万桶。原油库存量5.09213亿桶，比前一周增加12万桶；汽油库存总量2.40972亿桶，比前一周下降89万桶；馏分油库存量1.52272亿桶，比前一周下降22万桶。

另据中国证券报记者统计，截至6月30日，美元指数报95.639点，从6月21日起累计下挫2.16%。

其实，今年上半年原油价格录得多年以来最糟糕的上半年表现，主要原因在于产油国减产，并未大幅削减全球居高不下的原油库存。不过业内人士认为，下半年全球原油库存均将开始逐月减少，这将支撑油价，提振整个行业的表现。

利空不容忽视

但利空因素依然不容忽视。路透最新调查结果显示，石油输出国组织(OPEC)6月原油产量环比增加28万桶/日，至今年以来新高的3271.5万桶/日，较减产产量目标高了82万桶/日，主要是受到尼日利亚和利比亚增产影响。虽然减产执行率依然处于92%的历史高位，但低于5月的95%。

展望后市，美银美林分析师将今年布伦特原油均价从54美元/桶下调至50美元/桶，将美国原油均价从52美元/桶下调至47美元/桶，因利比亚、尼日利亚和美国页岩油产量增加，且需求增长放缓。

广发期货分析师也建议短期以观望为主。其认为，受美国原油产量下降影响，油价一度升至半个月以来高位，同时美元汇率持续走低对油价亦形成一定支撑。但目前利比亚产量持续增加，在其解决电力及技术问题之后，产量有可能继续上升，因此短期油价的支撑因素有可能在一定时间内被消化。美国原油产量下降减缓了原油供需压力，但失衡问题仍存。

“当前市场更多关注的是美国汽油需求在夏季旺季的表现。从当前态势来看，美国汽油需求表现尚可，接近去年同期水平，并大幅高于5年同期均值。此外，美国原油产量小幅下降也有利于改善市场过分悲观情绪。不过，从美国钻井平台数量来看，美国原油产量增加格局不会改变。”国投安信期货认为，整体而言，本期EIA数据对盘面影响趋于中性，但美国原油供应过剩这一中长期利空因素仍存。前期国际油价过低以及旺季即将来临这两方面因素，有望促使油价超跌反弹，但近期只是存在反弹的可能性，而非反转。长期供应过剩意味着油价主要趋势还是跌势。

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