上海医药营收超1200亿毛利率持续下滑

上海医药（2607.HK，601607.SH）日前披露2016年年报，公司营业收入1,207.65亿元，同比增长14.45%；归属于上市公司股东的净利润31.96亿元，同比增长11.10%。以下是面包财经绘制的公司营业收入以及净利润变化趋势图：

公司主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售，其中，分销业务为公司主营业务板块。2016年度，公司医药分销业务实现销售收入1,086.18亿元，同比增长15.90%，毛利率5.89%，较上年下降0.13个百分点。

报告期内，公司继续外延式扩张，在分销并购方面，公司收购了5家地方医药公司，并参股了3家医药公司，将销售网络覆盖省市从18个扩大到20 个；在工业并购方面，完成了澳洲上市公司Vitaco Holdings Limited（“Vitaco”）的私有化项目，并以现金出资约人民币9.3 亿元收购Vitaco 60%的股权；此外，公司出资3.06亿元与日本津村成立合资企业，进入中药配方颗粒领域。

值得注意的是，随着公司营业规模的扩大，营业收入持续增加，但毛利率却有所下降。自2009年以来，上海医药不断通过并购拓展业务，公司规模持续增加，营业收入显著增加，但是，从2010年开始，公司毛利率持续下滑。以下是面包财经根据WIND数据绘制的公司营业收入以及销售毛利率变化趋势图：

年报称，公司未来将顺应产业变革，把握行业趋势，加快转型发展，加大并购重组力度。在外延式发展上，公司不断推进，但是内生增长却稍显逊色，内生增长与外延式发展并重会更具竞争力。

本文作者：面包财经

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