【首开股份】销售大增，高分红、低PB，维持“买入”评级（区瑞明、王越明）

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公司3月8日发布了2017年1-2月份销售及取得房地产项目情况简报。

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销售额大增，行业地位领先

公司1-2月实现累计销售金额约118.5亿元，同比增长49.3%；累计销售面积约44.8万平方米，同比增长6.9%。参考亿翰智库榜单，公司1-2月销售额排行第17，行业地位领先。

扩张步伐稳中有进，深耕北京

公司1-2月共拿地3幅，累计建设用地面积40.8万平方米，同比大增199.4%；累计拿地金额103.8亿元，同比大增211.2%，拿地金额/销售额为0.86，扩张步伐稳中有进；拿地区域均在北京，持续深耕。

大股东绝对控股，增持彰显发展信心

2月13日，公司公告控股股东首开集团增持公司100万股，占总股本0.04%；集团计划在未来12个月内拟累计增持不少于400万股，且不超过1000万股，增持价格不超过13元/股。本次增持完成后，首开集团持股比例由45.93%上升至45.97%，加上集团持有二股东天鸿集团100%股份，合计持股比例高达51.5%，处于绝对控股地位；考虑到公司股权结构较为稳定，预计大股东此次增持更多的是向市场传递对公司发展的信心。

安邦、君康入驻董事会，看好公司发展前景

2016年11月，安邦、君康进入董事会，此举意味着其由财务投资人转变为战略投资人，公司价值得到肯定，同时，还满足了险资权益法入账标准，体现了安邦、君康对公司未来净利润增长有较强的信心。

财务改善，业绩锁定性极佳

截止2016年3季度末，公司剔除预收账款后的资产负债率为71.6%，较去年末下降7.7个百分点；货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为1.4 倍，短期偿债能力良好；净负债率为107.4%，较去年末大幅下降56.8个百分点；公司2016年3季报期末预收款为403.6亿元，在扣除wind一致预期的2016年4季度营业收入（wind一致预期的2016年4季度营业收入=2016年wind一致预期营收-已披露的2016年前三季营收）后，剩余部分仍可锁定2017年wind一致预期营收的90%。

基本面向好，高分红、低PB，维持“买入”评级

公司是北京国改优质标的，基本面向好，高分红（按3月9日收盘价12.25元、分红不低于0.6元计算，股息率为4.9%）、低PB（按照2016 年3季度末净资产，目前PB仅为1.08倍）；公司拟发行10亿元债权融资计划和40亿元中期票据，利于拓宽融资渠道，改善债务结构。预计16/17年EPS为0.94/1.17元，对应PE为13/10.5X，维持“买入”评级。

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