国债期货时隔18年后重返中国资本市场

记者2日从权威人士处获悉，国债期货推出方案近日已获得国务院批准，下一步将由证监会确定具体上市时间。业内人士预计，国债期货或于9月中旬正式挂牌，这意味国债期货时隔18年后重返中国资本市场。

当前是重返市场好时机

国债期货是国际上成熟的金融期货产品，也是中金所重要储备品种。随着我国债券规模扩大和利率市场化改革推进，债券持有者参与国债期货保值避险的需求日趋强烈。

国债期货在中国并非新生事物。早在1992年，国内就曾推出过国债期货交易，1993年10月，上交所进一步向个人投资者开放国债期货交易。然而，由于当时国债期货在市场环境、合约设计以及监管机制等方面均存在先天不足，投机气氛越加浓厚，最终于1995年2月发生了对中国证券市场影响巨大的“3·27”事件，对国债市场造成沉重打击，国债期货交易也在当年的5月被叫停。如今国债期货重新回归公众视野，其市场关注度，显然绝非一般期货品种所能比拟。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，从经济形势来看，当前是国债期货重返市场比较好的时机。国债期货上市，有利于加快利率市场化步伐，完善债券市场发展模式，改变单纯依靠现券市场“一条腿走路”的不稳定结构；有利于企业规避利率波动风险，对冲因利率市场化带来的波动性增大的风险，给实体企业带来更完善的金融支持；有利于完善中国期货市场结构，给投资者提供新的投资渠道和方式。

A股市场资金分流有限

一直以来，A股市场总是惧怕各种创新型金融产品的推出，其原因就是担忧潜在的“资金分流”压力。国债期货获批，今后是否也会对A股资金面带来压力？

分析人士指出，要回答这个问题，首先应该从期货市场的参与主体进行考虑。以股指期货为例，其初期参与主体主要还是期货市场的存量资金，随着市场的逐步成熟，与A股相关联的套保资金逐步增多。但从实证的数据看，当时股指期货更多的是从心理和博弈的层面在短期内加剧了市场的短期波动，并没有足够的证据表明股指期货显著分流了A股资金。如今与A股隔离相对更远的国债期货推出，其分流资金的压力理应更小。

深圳一家大型基金公司固定收益总监表示，同股指期货一样，目前监管层对于基金公司参与此类期货品种的投资仍有多方面的限制，基金公司本身能做的东西很少，因此短期内基金公司不会考虑参与国债期货的交易。与此相类似，券商、QFII等以A股为主要投资标的机构资金，因国债期货推出而剧烈调整其投资策略的概率并不大。

分析人士指出，从投资机会的角度来看，期货概念股以及部分金融软件提供商，可能会面临一定的炒作机会，但从最近的股价走势看，类似于恒生电子、金证股份一类的潜在受益股已经被资金利用提前炒作，即便国债期货推出，盲目追高已有风险。

综合《投资快报》

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